Cellnex Telecom ha presentado los resultados correspondientes al cierre del ejercicio 2017. Los ingresos ascendieron a 792 millones de euros y el ebitda alcanzó los 355 millones. El resultado neto cerró en los 33 millones de euros, recogiendo el efecto de las mayores amortizaciones (+27%) y costes financieros (+68% vs. 2016) asociados al intenso crecimiento del grupo y la consiguiente ampliación del perímetro.
Tobias Martinez, Consejero Delegado de Cellnex, destaca que “la diversificación del negocio por líneas de actividad, mercados y clientes sigue marcando la evolución de Cellnex. Los servicios de infraestructuras de telecomunicaciones alcanzan ya el 60% de los ingresos del grupo, cuando tan sólo hace tres años no superaban el 24%. También se han diversificado -añade- nuestros ingresos por mercados; el 42% provienen ya de fuera de España, frente al 5% de 2014 previo a la salida a Bolsa, una cifra que alcanza el 52% si anualizamos el efecto del conjunto de adquisiciones que hemos cerrado en 2017. Hemos ampliado y diversificado, además, la base de clientes lo cual nos aporta mayor resiliencia y solidez en nuestros flujos y nos permite optimizar y explotar el potencial de sinergias al trabajar con clientes cuya presencia en distintos mercados coincide con la presencia de Cellnex en los mismos.”
Martinez ha subrayado asimismo, “la continuidad y la consolidación del proyecto europeo de Cellnex. En dos años y medio desde la salida a Bolsa hemos cerrado más de 12 transacciones en 6 países con una inversión global que supera los 3.300 millones de euros. Hemos pasado de algo más de 7.000 emplazamientos localizados fundamentalmente en España en 2014 a más de 21.000 en 2017 -que superarán los 27.000 en 2023 en base a los compromisos ya adquiridos de integración y despliegue de nuevos activos.
Por su parte, José Manuel Aisa, Director Financiero y de M&A de Cellnex, incide en la solidez de la estructura de deuda de la compañía y la recurrencia y visibilidad de los flujos financieros de Cellnex: “contamos con una estructura de deuda muy competitiva en términos de madurez -casi 6,4 años de vida media-, y de coste -un 1,9% computando la deuda dispuesta y no dispuesta-; además combinando tesorería y acceso inmediato a las líneas no dispuestas, Cellnex cuenta con una liquidez de 2.000 millones de euros. En este sentido disponemos de los recursos para seguir afrontando proyectos de crecimiento que puedan presentarse en un futuro más o menos inmediato.”
“Un dato importante a tener en cuenta –prosigue el director financiero de Cellnex– es el de la capacidad de generación de caja. Con un ratio de conversión de ebitda a caja del 80% los flujos que se van incorporando como resultado del crecimiento del perímetro contribuyen desde el primer momento a la reducción del ratio deuda neta sobre Ebitda. Cellnex puede reducir este ratio en un múltiplo equivalente a 0,6 cada 12 meses -a un perímetro constante. Cabe señalar asimismo el dato de la cartera de ventas contratada que alcanza los 16.000 millones de euros -equivalentes a 20 años de ingresos-, lo cual aporta estabilidad, visibilidad y recurrencia de los flujos financieros de Cellnex.”
Evolución e indicadores clave del negocio
Por líneas de negocio, los Servicios e Infraestructuras para Telecomunicaciones aportaron a los ingresos totales el 60% con 474 millones de euros, un crecimiento del 23% respecto al cierre de 2016.
La actividad en las infraestructuras y servicios de difusión audiovisual aportó un 30% de los ingresos con 237 millones de euros, en línea con 2016.
Mientras que el negocio centrado en las redes de seguridad y emergencia y soluciones para la gestión inteligente de infraestructuras urbanas (IoT y Smart cities) aportó un 10% de los ingresos con 81 millones de euros.
A 31 de diciembre un 42% de los ingresos y un 43% del ebitda se generan fuera del mercado español. Italia es el segundo mercado más importante con un 31% de los ingresos del grupo.
Al cierre de 2017 Cellnex contaba con un total de 21.017 emplazamientos (7.766 en Italia, 8.030 en España y 5.221 en Holanda, Francia y Reino Unido), a los que se suman 1.348 nodos (DAS y Small Cells).
Un 49% de los 2.000 emplazamientos a racionalizar en el periodo 2016-2019 están en proceso. De los 2.200 que la compañía prevé construir hasta 2021, un 92% están igualmente en proceso.
El crecimiento orgánico de los puntos de presencia en los emplazamientos a perímetro constante se situó en un +4% en relación a 2016, mientras que el ratio de clientes por emplazamiento (excluyendo los cambios en el perímetro) alcanzó el 1,68x, un +4% en relación al año anterior.
Las inversiones operativas en 2017 alcanzaron los 165 millones de euros, en su mayoría aplicados al mantenimiento de la capacidad instalada y a inversiones vinculadas a generación de nuevos ingresos y mejoras en la eficiencia. Mientras que las inversiones en crecimiento –nuevas adquisiciones– fueron de 1.200 millones de euros.
Segundo operador de infraestructuras de telecomunicaciones en Francia
Cabe recordar que Cellnex ha cerrado varios acuerdos en Francia con Bouygues Telecom para la incorporación o construcción de un total de 4.600 emplazamientos hasta 2023 (2.400 adquiridos y desplegados, y 2.200 a construir). A ellos se suman los 500 ya adquiridos en 2016. De este modo Cellnex con más de 5.000 emplazamientos y una inversión comprometida superior a los 1.300 millones de euros, se posiciona como el segundo mayor operador de infraestructuras de telecomunicaciones inalámbricas en Francia.
En 2017 la compañía cerró dos operaciones adicionales de crecimiento: la adquisición, cerrada en agosto, de un paquete de 2.839 emplazamientos en Suiza (2.239 adquiridos + 200 nodos DAS y 400 emplazamientos a construir), con una inversión de 400 millones de euros en consorcio con Swiss Life y Deutsche Telekom Capital Partners. Cellnex controla el 54% del consorcio a través de Cellnex Switzerland; en septiembre Cellnex Netherlands cerró la adquisición de Alticom por 129 millones de euros, consolidando su posición de liderazgo entre los operadores independientes de infraestructuras telco en Holanda. los emplazamientos de Alticom suponen un elemento clave en el futuro despliegue del 5G. Cuentan con capacidad -y conectividad al ‘backbone’ de fibra óptica- para albergar servidores remotos o “caché” (“caching servers”) que acerquen la capacidad de proceso de datos y almacenamiento a los usuarios finales de las aplicaciones basadas en el 5G
Estructura de la deuda y contribución fiscal
Cellnex cerró 2017 con una deuda neta de 2.237 millones de euros frente a los 1.499 del cierre de 2016, lo cual equivale a una ratio deuda neta/ebitda de 5,5x. El crecimiento de la deuda en 737 millones se corresponde con el esfuerzo inversor de la compañía que, como se ha indicado, en 2017 superó los 1.200 millones de euros.
En cuanto a su estructura a febrero de 2018 y tras la emisión del primer bono convertible de la compañía por 600 millones de euros el pasado 8 de enero, la deuda de Cellnex tiene una vida media de 6,4 años y un coste medio (deuda dispuesta + deuda no dispuesta) del 1,9%. En un 79% referenciada a tipo fijo. La deuda de Cellnex Telecom no está sujeta a covenants.
Cellnex cuenta –a febrero de 2018– con una liquidez (tesorería + deuda no dispuesta) de 2.000 millones de euros.
El 30 de marzo de 2016 los bonos de Cellnex Telecom fueron incorporados a la lista de bonos corporativos elegibles como colateral por parte del Banco Central Europeo en operaciones de política monetaria. Esta acción se inscribe en el marco del programa de compra de deuda corporativa (Corporate Sector Purchase Programme, CSPP), que el 10 de marzo de 2016 vino a completar el programa de adquisición de activos financieros (Asset Purchase Programme, APP) ya desplegado anteriormente por el BCE.
Las emisiones de Cellnex Telecom mantienen el rating “investment grade” (grado de inversión) de Fitch (BBB-) con outlook negativo, confirmado por la propia agencia el pasado mes de enero, tras la primera emisión de bonos convertibles de Cellnex por 600 millones de euros. También mantiene el rating de S&P BB+ con outlook estable.
La contribución tributaria total (tributos propios + tributos de terceros) de Cellnex en el ejercicio fiscal 2017 –aplicando el criterio de caja según la metología de la OCDE–, ascendió a 168 millones frente a los 152 millones del ejercicio anterior. De éstos, un total de 44 millones corresponden a los tributos propios e incluyen básicamente impuestos sobre el beneficio, tributos locales, tasas y la cuota empresarial de la seguridad social.
Gobierno Corporativo
El Consejo de Administración de Cellnex ha nombrado a Tobias Martinez, nuevo Presidente del Consejo. Martinez seguirá asimismo con la responsabilidad de Consejero Delegado.
Asimismo David Diaz, Director General de Autopistas América en Abertis, se incorpora al Consejo para cubrir la vacante de Francisco Reynés. Igualmente, Carlos del Rio, Presidente y Director General de A4 Holding en Italia (controlada por Abertis), se incorpora también al Consejo para cubrir la posición de Lluís Deulofeu.
Por su parte, Giampaolo Zambeletti, en su condición de consejero independiente, ha sido designado Consejero Coordinador.
Tras esta remodelación, el Consejo de Cellnex Telecom lo integran 10 miembros: cinco independientes; cuatro en representación de Abertis; y un consejero ejecutivo.
Perspectivas 2018
En cuanto a las perspectivas para el ejercicio 2018, las previsiones de Cellnex apuntan a crecimientos por encima del 10% en Ebitda y flujo de caja libre y recurrente (RLFCF), al tiempo que se mantiene el 10% de incremento anual del dividendo abonado en base a la política acordada para el periodo 2016-2019:
- Ebitda estimado para el ejercicio: entre 405 y 415 millones de euros
- Crecimiento del RLFCF en torno al 10%
- Incremento del 10% en el dividendo del ejercicio 2018 (a cuenta + complementario)
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